单一股票的涨跌难测，而科学的投资组合能平滑波动、稳定收益。你是否在牛市中因组合过于保守而跑输大盘？是否在熊市中因组合集中于高风险股而损失惨重？我是吴老师，一位在股海擅长组合配置的 “架构师”，深知不同市场环境下构建合适投资组合的重要性。今天，我愿以同行者的身份，和你聊聊在不同市场环境中该如何搭建投资组合，让你的资产在市场风浪中稳健增值。
懂组合构建的痛点，做你的组合规划师
构建投资组合时，散户常遇到诸多痛点。不知道该选几只股票才合适，股票太少难以分散风险，股票太多又难以管理；不清楚不同类型股票该如何搭配，成长股与价值股的比例总是失调；不会根据市场环境调整组合，牛市守着防御股错失收益，熊市拿着进攻股满盘皆输。曾在基金公司和操盘团队的经历，让我见过太多散户因组合构建不当而受挫：有的在震荡市中组合里全是周期股，随市场波动大起大落；有的在牛市中组合里大半是现金，白白浪费上涨行情。
这些经历让我明白，投资组合的构建需要因时制宜、因地制宜，既要考虑个股特性，也要贴合市场环境。我毕业于浙江大学，自 1996 年入市以来，运用擒牛大法交易法、形态遗传和时间遗传理论，在组合配置方面积累了丰富经验。这些经验能帮你解决组合构建中的痛点，根据不同市场环境设计出科学的组合方案，让你的投资既有进攻力，又有防御力。
牛市组合构建法，让收益紧跟趋势跑
牛市中，市场整体向上，组合构建的核心是提升进攻性，抓住上涨主线，具体可遵循以下方法：
聚焦主线板块，提高权重占比。牛市中往往有明确的主线板块，如政策驱动的新兴产业、业绩爆发的周期行业等，这些板块的涨幅会远超大盘。构建组合时，要将 60%-70% 的资金配置到主线板块的优质个股中，包括龙头股、高成长股和补涨股，形成 “主线为主、其他为辅” 的格局。比如在新能源牛市中，组合里可配置 3 只新能源龙头股、2 只产业链高成长股，同时搭配 1-2 只其他关联板块个股，既能享受主线红利，又不过度集中。
适当纳入成长股，放大收益弹性。牛市中市场风险偏好上升，成长股往往能获得更高估值溢价。组合中可配置 30%-40% 的成长股，选择那些行业前景好、业绩增速快的公司，如半导体、人工智能、新能源等高景气赛道的个股。但要注意筛选，避免纳入那些只有概念没有业绩的 “伪成长股”。比如某牛市组合中，纳入了 2 只半导体成长股，其季度净利润增速均超过 80%，最终这两只股票的涨幅远超组合中其他个股，成为收益的重要贡献者。
控制防御股比例，避免拖累收益。牛市中防御股的涨幅往往落后于大盘，组合中防御股的比例不宜过高，一般控制在 10%-20% 即可，主要起到平滑波动的作用。可选择那些估值合理、股息率稳定的消费必需品股、公用事业股，作为组合的 “压舱石”。比如某牛市组合中，仅配置了 1 只公用事业股，占比 10%，在市场短期回调时起到了一定的稳定作用，又不影响整体收益的提升。
